此詞以清新質(zhì)樸、自然流暢的詩化語言和清疏雋朗的風格，抒寫了詞人二十年前知潁州及歸潁州而引發(fā)的人生感慨。

詞的開頭兩句，就是追述往年知潁州的這段經(jīng)歷。

古代太守乘朱輪車 ，“ 擁朱輪”即指擔任知州的職務(wù)。這里特意將知潁州和“愛西湖”聯(lián)系起來，是為了突出自己對西湖的愛早有淵源，故老而彌篤；也是為了表現(xiàn)自己淡泊名利、寄情山水的夙志。

“ 富貴浮云 ，俯仰流年二十春”，突然從過去“來擁朱輪”一下子拉回到眼前。這二十來年中，他從被貶謫外郡到重新起用、歷任要職（擔任過樞密副使 、參知政事等高級軍政 、行政職務(wù)），到再度受黜，最后退居潁州，不但個人在政治上屢經(jīng)升沉，而且整個政局也有很大變化，因此他不免深感功名富貴正如浮云變幻，既難長久，也不必看重了。“富貴浮云”用孔子“富貴于我如浮云”之語，這里兼含變幻不常與視同身外之物兩層意思 。從“ 來擁朱輪”到“俯仰流年二十春”，時間跨度很大，中間種種，都只用“富貴浮云”一語帶過，許多難以明言也難以盡言之意盡在其中了。

“歸來恰似遼東鶴。”過片點明視富貴如浮云以后的“ 歸來”，與上片起首“來擁朱輪”恰成對照。

“遼東鶴”用丁令威化鶴歸來的傳說，事見《搜神后記》?！俺枪嗣瘢|目皆新，誰識當年舊主人？”

這三句緊承上句 ，一氣直下 ，盡情抒發(fā)世事滄桑之感。這里活用典故，改成“城郭人民，觸目皆新”與劉禹錫貶外郡二十余年后再至長安時詩句“不改南山色，其余事事新”用意相同，以突出世情變化，從而逼出末句“誰識當年舊主人”。歐陽修自己，是把潁州當作第二故鄉(xiāng)的 。但人事多變 ，包括退居潁州后“誰識當年舊主人”的情景，又不免使他產(chǎn)生一種悵惘與悲涼之感。

這首詞的內(nèi)容，不過是抒寫詞人二十年前知潁及歸潁而引起的感慨 ，但在晚唐五代以來的文人詞中，卻幾乎是絕響。因為歐陽修的這首詞，可以說是完全詩化了。